-
ผลเลือกตั้งอาจทำให้บางธุรกิจถูกตรวจสอบมากขึ้น หรือโครงการใหม่เดินหน้าช้าลง แต่ไม่ได้หมายความว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ หรือธุรกิจ AI จะหยุดเติบโต
-
K WEALTH CIO แนะนำลงทุนต่อ โดยเลือกบริษัทที่มีกำไรจริงและทยอยปรับพอร์ตอย่างมีวินัย
ผลการเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐฯ เมื่อวันที่ 3 พ.ย. 2569 ที่ผ่านมา ส่งผลกระทบต่อการลงทุนและเปลี่ยนโอกาสการลงทุนต่อจากนี้อย่างไร K WEALTH CIO มีมุมมองและคำแนะนำในเรื่องนี้
1. การเมืองเปลี่ยน แต่ไม่ใช่ทุกนโยบายจะเปลี่ยน
- หลัง Democrats ชนะเสียงข้างมากทั้งสองสภา แต่ประธานาธิบดี Trump ยังมีสิทธิยับยั้งกฎหมาย การออกกฎหมายใหม่ครั้งใหญ่จึงทำได้ยาก
- สิ่งที่อาจกระทบบริษัทจริงคือ การตรวจสอบ การต่อรองงบประมาณ สิทธิประโยชน์ทางภาษี และการอนุญาตโครงการในแต่ละรัฐ
- มุมมองลงทุน: อย่าซื้อหรือขายหุ้นเพียงเพราะผลเลือกตั้ง ให้ดูว่ารายได้ ต้นทุน และกำไรเปลี่ยนจริงหรือไม่
2. AI ยังเติบโต แต่บริษัทที่ได้ประโยชน์ไม่เหมือนกัน
- ความต้องการใช้ AI ยังมีโอกาสเพิ่มขึ้น แต่โครงการสร้างศูนย์ข้อมูล (Data Center) ใหม่บางแห่งอาจล่าช้า โดยเฉพาะโครงการที่ยังรอใบอนุญาต ไม่ได้หมายความว่าการลงทุน AI ทั้งระบบกำลังหดตัว
- บริษัทที่มีเงินสดและรายได้จากธุรกิจหลัก เช่น Microsoft, Alphabet และ Amazon การลงทุนช้าลงอาจช่วยให้ กลุ่มเหล่านี้ หรือ Hyperscalers ใช้เงินสอดคล้องกับรายได้และเหลือกระแสเงินสดมากขึ้น หากรายได้ Cloud และ AI ยังโตตามแผน
- ผู้ขายชิป อุปกรณ์ และผู้ให้บริการคลาวด์ที่ต้องกู้เงินมาก อาจถูกกระทบหากลูกค้าเลื่อนโครงการ แต่ไม่ใช่ทุกบริษัทจะได้รับผลเท่ากัน
- สิ่งที่ต้องดู: ยอดใช้ AI เพิ่มไหม? บริษัทเก็บเงินจากลูกค้าได้จริงไหม? กำไรเพิ่มไหม? และผลตอบแทนจากเงินลงทุน (ROIC) คุ้มกับต้นทุนเงินทุนหรือไม่?
- มุมมองลงทุน: เน้นบริษัทที่เปลี่ยน AI เป็นรายได้และกำไรได้จริง มากกว่าบริษัทที่เพียงประกาศลงทุนจำนวนมาก
3. ไฟฟ้าและอุปกรณ์ไฟฟ้า: ต้องแยกโครงการเก่าออกจากโครงการใหม่
- ศูนย์ข้อมูลต้องใช้ไฟฟ้ามาก แต่หากโครงการใหม่ได้รับอนุญาตช้าลง คำสั่งซื้ออุปกรณ์และการสร้างโรงไฟฟ้าใหม่ก็อาจช้าตาม
- ธุรกิจที่มีสัญญาขายไฟอยู่แล้วอาจได้รับผลกระทบน้อยกว่าธุรกิจที่รอคำสั่งซื้อจากโครงการใหม่
- มุมมองลงทุน: ดูสัญญาที่มีอยู่จริง งานในมือ และความคืบหน้าใบอนุญาต ไม่ซื้อหุ้นไฟฟ้าทั้งกลุ่มเพราะกระแส AI
4. หุ้นพลังงานลง: อย่าโทษการเลือกตั้งเพียงเรื่องเดียว
- หุ้นน้ำมันได้รับผลจากราคาน้ำมัน ความเสี่ยงตะวันออกกลาง แนวโน้มเศรษฐกิจ และนโยบายรัฐบาลพร้อมกัน
- หากราคาน้ำมันฟื้นจากความตึงเครียดระหว่างประเทศ หุ้นพลังงานบางส่วนอาจฟื้น แม้การเมืองสหรัฐฯ ยังไม่แน่นอน
- มุมมองลงทุน: ยังไม่เปลี่ยนน้ำหนักกลุ่มพลังงานเพราะผลเลือกตั้งอย่างเดียว ต้องดูทิศทางราคาน้ำมันและกำไร
5. โอกาสในกลุ่มอื่น: ดูกำไรและราคาหุ้นก่อน
- อสังหาริมทรัพย์และที่อยู่อาศัยอาจได้ประโยชน์หากดอกเบี้ยพันธบัตรระยะยาวลดลง แต่ประโยชน์นี้อาจหายไปเมื่อดอกเบี้ยกลับขึ้น
- สุขภาพและสินค้าจำเป็นอาจได้รับความสนใจมากขึ้นในช่วงตลาดผันผวน เนื่องจากเป็นกลุ่ม Defensive แต่ต้องพิจารณาอัตราการเติบโต และระวังหุ้นที่ราคาแพงไปแล้ว
- พลังงานสะอาดไม่ได้เป็นผู้ชนะทันที เพราะมาตรการสนับสนุนใหม่อาจต้องผ่านกฎหมาย
- มุมมองลงทุน: เลือกหุ้นที่กำไรมีโอกาสโตจริง และราคายังเหมาะสม
6. ดอกเบี้ยและการจัดพอร์ต
- ดอกเบี้ยระยะสั้นอาจสูงต่อ เพราะ Fed ยังต้องควบคุมเงินเฟ้อ
- ดอกเบี้ยระยะยาวอาจยังสูงจากการออกพันธบัตรรัฐบาลและความต้องการเงินทุนเพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI แต่หาก AI ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพเศรษฐกิจได้จริง ก็อาจช่วยลดเงินเฟ้อในอนาคต
- มุมมองลงทุน: ยังถือตราสารหนี้เพื่อรับดอกเบี้ยและลดความผันผวน แต่ไม่รีบเพิ่มการลงทุนในพันธบัตรอายุยาวมาก
CIO Investment Action
- Stay Invested, Stay Diversified — ลงทุนต่อและกระจายความเสี่ยง
- ใช้ช่วงหุ้นปรับฐานทยอยปรับพอร์ตจากตราสารหนี้บางส่วนไปหุ้น สำหรับพอร์ตที่มีหุ้นต่ำกว่าเป้าหมาย ไม่จำเป็นต้องย้ายทั้งหมดในครั้งเดียว
- เน้นหุ้นที่กำไรและกระแสเงินสดแข็งแรง ผ่านกองทุน Active เช่น K-GNEXT กระจายไปยังหุ้นเติบโตหลายอุตสาหกรรมทั่วโลก หรือ ES-USBLUECHIP เป็นตัวเลือกหลักสำหรับหุ้นใหญ่สหรัฐฯ และธีม Hyperscalers ตามความเหมาะสมของพอร์ต
CIO Bottom Line
ผลเลือกตั้งอาจเปลี่ยนว่าใครได้ประโยชน์จาก AI แต่ยังไม่ใช่เหตุผลให้เลิกลงทุนใน AI ทั้งหมด โอกาสสำคัญคือ เลือกบริษัทที่สร้างกำไรได้จริง และใช้การปรับฐานเป็นจังหวะปรับสมดุลพอร์ต
อะไรจะทำให้เราเปลี่ยนมุมมอง?
หากโครงการ Data Center ถูกเลื่อนหรือยกเลิกจริงมากขึ้น พร้อมกับบริษัทเทคเริ่มลดประมาณการกำไร และบริษัทที่กู้เงินมากมีต้นทุนเงินกู้สูงขึ้น เราจะชะลอการเพิ่มหุ้นและทบทวนความเสี่ยง
หมายเหตุ:
- ระดับความเสี่ยงกองทุน
- K-GNEXT, ES-USBLUECHIP: ความเสี่ยงกองทุนระดับ 6
- นโยบายป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน
- K-GNEXT: ป้องกันความเสี่ยงไม่น้อยกว่า 75% ของมูลค่าเงินลงทุนต่างประเทศ
- ES-USBLUECHIP: ป้องกันความเสี่ยงตามดุลยพินิจของผู้จัดการกองทุน
- ระยะเวลาการรับเงินค่าขายคืน (ตัวอย่างเช่น ระยะเวลาการรับเงินค่าขายคืน T+5 หมายถึง จะได้รับเงินค่าขายคืน 5 วันทำการถัดจากวันที่ทำรายการ (T+5) เช่น ขายคืนวันจันทร์ จะได้รับเงินค่าขายคืนวันจันทร์ของสัปดาห์ถัดไป (กรณีไม่มีวันหยุดอื่น นอกจากเสาร์-อาทิตย์)
- K-GNEXT, ES-USBLUECHIP: T+4