GDP จีน ไตรมาส 4/25 แตะจุดต่ำสุดหลังเปิดประเทศ

Market Update

วันที่ 19 ม.ค. 2026 ที่ผ่านมา จีนประกาศตัวเลขในไตรมาส 4/2025 ขยายตัว 4.5% YoY ซึ่งเป็นอัตราที่ชะลอลงและต่ำสุดนับตั้งแต่หลังการเปิดประเทศ ขณะที่ทั้งปี 2025 เติบโต 5.0% ตามเป้าหมายของรัฐบาล อย่างไรก็ดี โครงสร้างการเติบโตยังไม่สมดุล โดยอุตสาหกรรมและการส่งออกเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก ขณะที่การบริโภคและการลงทุนภายในประเทศ โดยเฉพาะภาคอสังหาริมทรัพย์ ยังคงอ่อนแอ

• โครงสร้างการเติบโตยังพึ่งพาภายนอกสูง โดยภาคการส่งออกและการผลิตช่วยพยุงเศรษฐกิจ ขณะที่ดีมานด์ในประเทศยังฟื้นตัวไม่ทั่วถึง
• การบริโภคยังเปราะบาง สะท้อนจากยอดค้าปลีกที่เติบโตเพียง 0.9% YoY ซึ่งชี้ถึงความเชื่อมั่นผู้บริโภคและตลาดแรงงานที่ยังไม่แข็งแรง
• การลงทุนหดตัวโดยมีอสังหาฯ เป็นตัวถ่วงหลัก เห็นได้จากการลงทุนรวมปี 2025 ที่ลดลง –3.8% และการลงทุนอสังหาฯ ที่ลดลงถึง –17.2% แม้ว่าจีนจะมีดุลการค้าเกินดุลสูง (~US$1.2 ล้านล้าน) ช่วยพยุงภาพรวมเศรษฐกิจ

Market Outlook

• เศรษฐกิจมีแนวโน้ม ฟื้นตัวแบบไม่สมบูรณ์และไม่สมดุล โดยการผลิตและการส่งออกยังเป็นตัวพยุง ขณะที่บริโภคและอสังหาฯ ยังเป็นจุดอ่อน ทำให้ GDP ปี 2026 มีแนวโน้มอยู่ในช่วง ประมาณ 4.5–5%
• นโยบายจะยัง เน้นประคับประคองมากกว่ากระตุ้นแรง ผ่านมาตรการหนุนการบริโภคและการสนับสนุนเทคโนโลยี/การผลิตขั้นสูง แต่รัฐบาลยังระมัดระวังความเสี่ยงหนี้ท้องถิ่น
• มุมมองการลงทุนเป็นเชิง Selective โดยชอบ Consumer Discretionary, Communication Services และ Information Technology จากแรงหนุนมาตรการกระตุ้นการใช้จ่าย การเติบโตของแพลตฟอร์มดิจิทัล และวัฏจักรการลงทุนด้าน AI และเทคโนโลยีเชิงยุทธศาสตร์

คำแนะนำการลงทุน

• K WEALTH CIO ยังคงมุมมอง Slightly Positive ต่อการลงทุนหุ้นจีน และแนะนำลงทุนผ่าน K-CHINA เนื่องจากกองทุนมีน้ำหนักสูงใน 3 กลุ่ม (Consumer Discretionary, Communication Services, IT) ที่ได้ประโยชน์จากนโยบายกระตุ้นในระยะข้างหน้าและ มูลค่าหุ้นจีนยังอยู่ในระดับที่น่าสนใจ
• สำหรับนักลงทุนที่ถือกองทุนหุ้นจีน
  • หากมีสัดส่วนมากกว่า 20% แนะนำทยอยทำกำไรและกระจายความเสี่ยง ไปยังกองทุนอื่น เช่น K-INDIA หรือ K-ATECH
  • หากมีสัดส่วนน้อยกว่า 20% สามารถเพิ่มน้ำหนักได้ หรือกระจายไปยัง K-ATECH เพื่อเพิ่มธีมเทค/AI
• สำหรับนักลงทุนทั่วไป และผู้ที่ไม่มีสถานะการลงทุนในกองทุนหุ้นจีน
  • สำหรับนักลงทุนที่ยังไม่มีสถานะการลงทุนในกองทุนหุ้นจีน สามารถเริ่มต้นลงทุนหุ้นจีนผ่านกองทุน K-CHINA ได้

• ระดับความเสี่ยงกองทุน
  • K-INDIA-A(D), K-CHINA-A(A), K-CHINA-A(D), K-ATECH: ความเสี่ยงกองทุนระดับ 6
• นโยบายป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน
  • K-INDIA-A(D), K-CHINA-A(A), K-CHINA-A(D): ป้องกันความเสี่ยง ไม่น้อยกว่ากว่า 75%ของเงินลงทุนต่างประเทศ
  • K-ATECH: ป้องกันความเสี่ยงตามดุลยพินิจของผู้จัดการกองทุน
• ระยะเวลาการรับเงินค่าขายคืน (ตัวอย่างเช่น ระยะเวลาการรับเงินค่าขายคืน T+6 หมายถึง จะได้รับเงินค่าขายคืน 6 วันทำการถัดจากวันที่ทำรายการ (T+6) เช่น ขายคืนวันจันทร์ จะได้รับเงินค่าขายคืนวันอังคารของสัปดาห์ถัดไป (กรณีไม่มีวันหยุดอื่น นอกจากเสาร์-อาทิตย์))
  • K-INDIA-A(D), K-CHINA-A(A), K-CHINA-A(D), K-ATECH: T+4