“Window Dressing เป็นความเชื่อหนึ่งทางการเงินที่บอกว่า ในช่วงสิ้นไตรมาสหรือสิ้นปี นักลงทุนสถาบันอาจปรับเปลี่ยนการลงทุนบางอย่าง เพื่อทำให้ตัวเลขผลการดำเนินงานออกมาดูดีหรือมีการลงทุนเป็นไปตามนโยบาย”
สำหรับขาช้อปปิ้งต้องคุ้นเคยแน่ๆ กับคำว่า Window Shopping แต่สำหรับนักลงทุนมือใหม่ เรามักได้ยินคำว่า Window Dressing อยู่บ่อย ๆ เวลาที่อ่านข่าวหรือบทวิเคราะห์การลงทุน ยิ่งในช่วงกำลังจะสิ้นไตรมาสหรือสิ้นปี แม้คำเรียกอาจจะฟังดูคล้ายๆ กัน แต่ความหมายไม่เหมือนกัน เลยอยากชวนคุณมาทำความเข้าใจความหมายของคำนี้กัน
Window Dressing เป็นความเชื่อหนึ่งในทางการเงินที่บอกว่า ในช่วงก่อนปิดงบการเงิน เช่น ทุกสิ้นไตรมาสหรือสิ้นปีนั้น นักลงทุนสถาบันหรือกองทุนรวมอาจจะใช้กลยุทธ์การทำหรือไม่ทำอะไรบางอย่าง เพื่อทำให้ตัวเลขผลการดำเนินงานออกมาดูดี หรือทำให้สัดส่วนการลงทุนเป็นไปตามที่ประกาศไว้ในนโยบายกองทุน หรือให้นักลงทุนรู้สึกดีเมื่อเห็นว่ากองทุนนี้มีการลงทุนในหุ้นที่ดี มีอนาคตสดใส... ย้ำอีกทีว่า เป็นเพียงความเชื่อ!
ตัวอย่างเช่น เพิ่มการซื้อหุ้นที่นักลงทุนสถาบันหรือกองทุนนั้น ๆ ถืออยู่แล้ว เพื่อพยายามให้ราคาปิดหุ้นปรับตัวสูงขึ้น และเมื่อกองทุนคำนวณมูลค่าทรัพย์สินตามราคาตลาดที่ปิด ณ สิ้นวัน ก็ส่งผลให้ราคาหน่วยลงทุนของกองทุนสูงขึ้นไปด้วย
ตัวอย่างถัดมา นักลงทุนสถาบันอาจขายหุ้นตัวที่ขาดทุนมาก ๆ ออกไป พร้อมกับซื้อหุ้นตัวที่มีแนวโน้มราคาจะปรับตัวสูงขึ้นมาก ๆ มาเข้าพอร์ตแทน หรือระหว่างทางกองทุนนี้อาจมีการลงทุนที่ต่างไปจากนโยบายที่จัดตั้งบ้าง ช่วงนี้จึงถือเป็นช่วงที่จะเข้ามาปรับปรุงพอร์ตการลงทุนให้กลับมาสอดคล้องกับนโยบายการลงทุน เป็นต้น
คำถามคือ ถ้าเกิดจริง แล้วจะมีผลกระทบอย่างไร?
ผลกระทบด้านหนึ่งที่มีต่อตลาดหุ้น คือ ดัชนีหุ้นหรือราคาหุ้นบางตัวในตลาดหลักทรัพย์อาจปรับตัวสูงขึ้น เพราะมีปริมาณซื้อจากนักลงทุนสถาบันเข้ามา โดยเฉพาะหุ้นที่ Outperform มีแนวโน้มราคาหรือผลประกอบการที่ดีอยู่แล้ว ราคาก็จะยิ่งปรับขึ้นไปอีกในช่วงสิ้นไตรมาสหรือสิ้นงวดนั้น และค่อยลดลงมาสู่ราคาปกติในช่วงต้นเดือนถัดไป
สิ่งที่นักลงทุนรายย่อยที่ซื้อหุ้นเหล่านั้นควรเพิ่มความระมัดระวัง คือ มีโอกาสที่จะได้ราคาสูงกว่าปกติ ซึ่งถ้าเป็นนักลงทุนระยะสั้นที่ต้องการเก็งกำไร แนะนำให้ระวังเจ็บเนื้อเจ็บตัวกันสักนิด ในทางตรงกันข้าม ก็เป็นจังหวะที่ดีที่จะขายทำกำไร
คำแนะนำสำหรับคนซื้อกองทุนรวม
โดยรวม ๆ เหมือนความเชื่อเรื่อง Window Dressing ไม่น่าจะมีผลเสียอะไรกับคนซื้อ แต่ เราแนะนำว่า เมื่อซื้อกองทุนรวมไปแล้ว อย่าทิ้ง! หมายถึงว่า อย่าทิ้งขว้าง อยากให้หมั่นเข้าไปคอยดูผลประกอบการ ผลตอบแทนที่ทำได้ในช่วงที่ผ่านมาว่าเป็นไปตามที่คาดหวังหรือไม่ หลักทรัพย์ที่กองทุนถือครองแต่ละช่วงเวลา (Top Holding) เป็นอย่างไร ซึ่งข้อมูลเหล่านี้สามารถหาอ่านได้จาก Fund Fact Sheet ของกองทุนนั้น โดยทั่วไปจะมีการอัพเดทกันทุกเดือน หรืออ่านจากรายงานประจำปีก็จะเห็นรายละเอียดหลักทรัพย์ทุกตัวที่กองทุนถืออยู่นั่นเอง