เจาะลึก "K-SF" กองทุนความเสี่ยงต่ำ ที่น่าสนใจช่วงดอกเบี้ยขึ้นแรง

ในภาวะเศรษฐกิจไม่แน่นอนและเทรนด์ดอกเบี้ยขาขึ้นการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงต่ำ เพื่อกระจายความเสี่ยงถือเป็นทางเลือกที่ดี และน่าจะดีกว่าการถือเงินสดไว้ด้วยซ้ำ คนที่รับความเสี่ยงได้น้อยอาจเริ่มต้นลงทุนตราสารหนี้โดยตรงหรือกองทุนรวมตราสารหนี้ เพราะใช้เงินลงทุนน้อย มีสภาพคล่องสูง และสะดวกในการซื้อขาย แนะนำกองทุนรวมตราสารหนี้ระยะสั้นหรือกองทุนที่มีอายุเฉลี่ยของตราสารหนี้ที่กองทุนถืออยู่ไม่เกิน 1 ปี กองทุนตราสารหนี้ที่น่าสนใจในตอนนี้มีอะไรบ้างไปดูกัน

กองทุนรวมตราสารหนี้ระยะสั้นมีลักษณะอย่างไร

ช่วงอัตราดอกเบี้ยขาขึ้นกองทุนรวมตราสารหนี้ระยะสั้นเมื่อถือจนครบกำหนดอายุ สามารถนำเงินไปลงทุนต่อได้เพื่อทําให้ไม่เสียโอกาสในการรับดอกเบี้ยที่ระดับใหม่ด้วยอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ยกตัวอย่างเพื่อให้เข้าใจมากขึ้นจากกองทน K-SF ซึ่งเป็นกองทุนที่ลงทุนในเงินฝากประจำอายุ 1 ปี ตราสารหนี้ภาครัฐและเอกชนอายุ 1 ปี ทั้งในและต่างประเทศ โดยเน้นตราสารหนี้ไทยระยะสั้นที่มีเครดิตความน่าเชื่อถือของผู้ออกตราสารหนี้ในระดับที่น่าลงทุน มีความเสี่ยงอยู่ที่ระดับ 4 ปานกลางค่อนข้างต่ำ ตัวอย่างสินทรัพย์ที่กองทุน K-SF ลงทุน เช่น พันธบัตรธนาคารแห่งประเทศไทย ตั๋วเงินคลังและตั๋วสัญญาใช้เงินที่ออกโดยกระทรวงการคลัง หุ้นกู้ บมจ. ธนาคารเกียรตินาคินภัทร เป็นต้น นอกจากกองทุนเปิดอย่าง K-SF ในกลุ่มตราสารหนี้ระยะสั้น หากต้องการลงทุนประหยัดภาษีและกังวลในสินทรัพย์เสี่ยงมากๆ ก็สามารถลงทุน KSFRMF ได้ผลการดำเนินงานย้อนหลัง 1ปี 3ปี และ 5ปี อยู่ที่ 0.34% 0.57% และ 0.84% ตามลำดับ จากตัวอย่างที่กล่าวมาข้างต้น หากลงทุนในกองทุนรวมตราสารที่อายุสั้นๆ ถ้ามีการปรับอัตราดอกเบี้ยขึ้นและกองทุนรวมตราสารเหล่านี้เมื่อครบอายุแล้วกองทุนต้องไปลงทุนใหม่ ก็จะได้รับตราสารตัวใหม่ที่อัตราดอกเบี้ยใหม่ที่น่าจะสูงขึ้นตามไปด้วยนั้นเอง

จะรู้ได้อย่างไรว่าเรารับความเสี่ยงของกองทุนนั้นๆ ได้จริง

การลงทุนในตราสารหนี้ก็มีทั้งข้อดีและสิ่งที่ต้องเฝ้าระวัง ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการลงทุน เช่น ความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้ ความเสี่ยงจากความผันผวนของราคา ความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย เป็นต้น ในฐานะนักลงทุนจะรู้ได้อย่างไรว่าเรารับความเสี่ยงได้มากน้อยแค่ไหน เพราะแม้การลงทุนนั้นจะบอกว่าเหมาะกับคนที่รับความเสี่ยงได้น้อยแต่ก็ใช่ว่าจะไม่เสี่ยงเลย หรือความเสี่ยงระดับ 3 กับ 4 หรือระดับ 4 เหมือนกัน มันแปลว่าเรารับได้จริงหรือเปล่า Drawdown หรือ Maximum Drawdown จะช่วยนักลงทุนมือใหม่ๆ หาคำตอบกับข้อกังวลใจนี้ได้ ไปดูรายละเอียดกัน

DRAWDOWN / MAXIMUM DRAWDOWN

Drawdown คือ ผลขาดทุนสะสมของกองทุนในอดีตที่สามารถเกิดขึ้นได้หลายครั้ง โดยวัดจากการลดลงของเงินทุนจากจุดสูงสุดในอดีต ถึงจุดต่ำสุด ที่เกิดขึ้นในช่วงเวลาหนึ่ง เช่น 1 ปี 3 ปี หรือ 5 ปี โดยเราจะเห็นการเกิด Drawdown มากมาย แต่จุดที่นักลงทุนจะให้ความสนใจคือจุดที่กองทุนนั้นเกิดการ Drawdown สูงสุดหรือ Maximum Drawdown นั้นเอง ซึ่งในกองทุนรวมจะแสดงผลขาดทุนสูงสุดในระยะเวลา 5 ปีย้อนหลัง (หรือตั้งแต่จัดตั้งกองทุนกรณีที่ยังไม่ครบ 5 ปี) โดยวัดจากระดับ NAV ต่อหน่วยที่จุดสูงสุดไปจนถึงจุดต่ำสุดในช่วงที่ NAV ต่อหน่วยปรับตัวลดลง ค่า Maximum Drawdown เป็นข้อมูลที่ช่วยให้ทราบถึงความเสี่ยงที่อาจจะขาดทุนจากการลงทุนในกองทุนรวม เพื่อให้เห็นภาพชัดขึ้นขออธิบายได้ตารางดังต่อไปนี้

หมายเหตุ : ข้อมูลจากหนังสือชี้ชวนส่วนสรุปข้อมูลสำคัญ Fund Fact sheet วันที่ 27/7/65

จากตารางด้านบน สมมติมีเงินลงทุน 1 ล้านบาท

​

1) ลงทุนในกองทุน K-SF

ตัวเลข Maximum Drawdown จะบอกว่ากองทุนนี้มีโอกาสขาดทุนสูงสุดอยู่ที่ -0.09% ระยะเวลาคืนทุนจากที่ขาดทุนกลับมาเท่าทุน หรือ Recovering Period จะอยู่ที่ 0.1 เดือน (3 วัน) และอายุเฉลี่ยของกองทุนตราสารหนี้ระยะสั้นนี้อยู่ที่ 3.84 เดือน หมายความว่าหากเราลงทุนและดูข้อมูลเชิงสถิตินี้แล้วให้ถามตัวเองว่าถ้าเกิดเหตุขาดทุน ที่ประมาณ 1 ล้านละ 900 บาท และตัวเลขขาดทุนที่ว่า จะกลับมาเป็นบวกได้ภายในเวลาสั้นๆ จากอดีตกองทุนนี้ใช้เวลา 3 วัน และเราน่าจะมีโอกาสได้ผลตอบแทนจากการลงทุนที่คาดหวังได้อยู่ประมาณใกล้ๆ 1.37% ถ้าหากถือได้ยาวถึง 3 เดือนกว่าๆ เกือบ 4 เดือน แบบนี้เรายอมรับได้ไหม ถ้ายอมรรับได้ก็ถือว่ารับกับความเสี่ยงที่กองทุนนี้มีได้

2) ลงทุนในกองทุน K-CBOND

ตัวเลข Maximum Drawdown จะบอกว่ากองทุนนี้มีโอกาสขาดทุนสูงสุดอยู่ที่ -1.78% หมายความว่าหากเราลงทุนโอกาสขาดทุนสูงสุดที่ 11,780 บาท จากเงินลงทุน 1 ล้านบาท โดยกองทุน K-CBOND มีระยะเวลาคืนทุนหรือ Recovering Period อยู่ที่ 6.41 เดือน ซึ่งหากเทียบกับ SF ก็จะใช้เวลาที่ยาวกว่า แต่หากไม่ได้มีเหตุให้ต้องการใช้เงินในช่วงเวลา 6 เดือน หรือรอได้ การใช้ข้อมูล Maximum Drawdown เป็นตัวช่วยตัดสินใจประเมินความเสี่ยงที่ยอมรับได้ก็จะช่วยได้มาก ผลตอบแทนจากการลงทุน ที่เทียบเคียงจากผลตอบแทนย้อนหลัง 5 ปี ไม่ได้การันตีหรือบอกว่าการลงทุนในปัจจุบันจะได้รับเท่านั้นจริง สามารถอ่านทำความเข้าใจเรื่องผลตอบแทนและแนวโน้มการลงทุนของกองทุน K-CBOND ​

ประโยชน์ของการบริหารจัดการความเสี่ยงโดยใช้ Maximum Drawdown

ทำให้รู้ว่ากองทุนหรือสินทรัพย์ที่ลงทุนอยู่เคยขาดทุนสูงสุดเท่าไหร่ โดยเทียบเงินที่มีโอกาสขาดทุนนั้นกับระยะคืนทุน แล้วตัดสินใจได้ว่ายอมรับการขาดทุนนั้นได้หรือไม่ จากตัวอย่าง K-SF เป็นกองทุนรวมตราสารหนี้ระยะสั้นที่เสี่ยงน้อย จากความเสี่ยงในการขาดทุนสูงสุดสามารถฟื้นตัวกลับมาได้เร็วภายใน 3 วัน ทำให้ไม่น่ากังวล ส่วน K-CBOND เป็นกองทุนรวมตราสารหนี้ระยะยาว จากความเสี่ยงในการขาดทุนสูงสุดสามารถฟื้นตัวกลับมาได้ภายใน 6.41 เดือน ถือเป็นระยะเวลาที่ไม่นานจนเกินไป นักลงทุนสามารถนำแนวทางตามตัวอย่างทั้งหมดนี้ไปใช้วิเคราะห์และบริหารจัดากรความเสี่ยงสำหรับการลงทุนในสินทรัพย์อื่นๆ ได้เช่นกัน

ดังนั้นในการลงทุนหากนักลงทุนกังวลเรื่องความเสี่ยง สามารถใช้ Maximum Drawdown มาช่วยในการพิจารณาความเสี่ยงจากการลงทุนได้ และตราสารหนี้ระยะสั้นจะช่วยลดความผันผวนในช่วง กนง. มีนโยบายปรับขึ้นดอกเบี้ย หากหลังจากนี้นโยบายการขึ้นดอกเบี้ยเริ่มทรงตัวการเลือกกองทุนตราสารหนี้ระยะที่ยาวขึ้น จะทำให้นักลงทุนได้ประโยชน์มากกว่านั้นเอง

ขอขอบคุณข้อมูลจาก : บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน กสิกรไทย